作者｜子煜
编辑｜方圆
排版｜王月桃
2026年上半年，啤酒上市公司冷暖各异、处境不同。有人用一个大单品让市场给到“夯”，有人新品扎堆上市、打法多变却陷入下滑，有人在最卷的市场里逆势提价稳住增长，也有人忙着从夜场出发赶上即时零售这班快车。
在啤酒行业考卷的众多考题里，高端化依然是那道最重要的大题，本轮财报季，各家围绕产品、渠道给出了不同答案。
图片来源：摄图网01
业绩分化加剧
国家统计局数据显示，2026年1-6月，全国规模以上企业啤酒产量1936.2万千升，同比增长0.2%。
行业总量增长有限的背景下，各家企业上半年业绩出现分化，走出不同曲线。
先看营收净利双增的阵营，包括百威亚太、燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒4家企业。其中，百威亚太实现营收213.12亿元，同比增长1.12%，净利润同比增长15.65%，不过主要靠韩国、印度市场带动，而中国市场营收则同比下降6.4%。
图片来源：百威亚太2026上半年财报截图国产啤酒这边，燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒营收分别同比增长5.53%、5.04%、5.11%，净利润分别同比增长26.86%、10.02%、23.26%。3家企业，体量不同，但增长曲线却很相似，营收增速都在5%以上，净利润则全部实现双位数增长。
增收不增利的酒企有3家，分别是头部的华润啤酒，体量较小的兰州黄河和ST西发，营收分别为242.4亿元、1.76亿元、2亿元，增速分别为1.2%、81.68%、1.39%，净利润分别为51.69亿元、-0.26亿元、0.22亿元，分别同比下降10.71%、116.77%、14.66%。除兰州黄河“大开大合”的业绩波动外，另两家的走势勾勒出一幅相似图景：营收尚有韧性，净利润却明显承压。
此外，青岛啤酒和重庆啤酒均出现营收下滑，分别同比下降4.08%、2.98%。净利润方面，青岛啤酒同比微增0.4%，重庆啤酒同比下降7.98%。
元股证券:ygzq.hk不过，行业整体利润波动，但盈利质量并未同步走弱。从毛利率来看，燕京啤酒毛利率同比抬升4.20个百分点达到49.87%，增幅靠前。青岛啤酒毛利率为44.86%，同比抬升1.16个百分点。百威亚太、重庆啤酒、珠江啤酒毛利率分别达51.88%、50.16%、52.42%，分别同比增长0.5个百分点、0.33个百分点和0.02个百分点。多家企业在财报中将毛利率改善归功于同一套逻辑，产品结构升级（高档啤酒占比提升）叠加成本端优化。
图片来源：酒讯制图事实上，上半年成本端的压力并不小。铝、大麦两项核心原材料价格双双上涨，下游电解铝（铝罐原料）同比大涨18.8%，大麦进口价格同比小幅上涨约2.7%，成为制约盈利修复的核心因素。
面对原材料价格波动等不可控因素，各家都在经营成本上“勒紧腰带”。华润啤酒虽然上半年销售成本增长3.7%至126.89亿元，但行政及其他费用从18.17亿元下降至15.91亿元，降幅达12.4%。青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒营业成本分别同比减少6.07%、2.14%、3.62%。当啤酒行业进入存量空间，产品结构提升、成本控制与管理效率仍在推动核心利润改善，竞争正从规模增长转向盈利质量竞争。
02
大单品VS堆新品
就当前的竞争形势来看，高端化仍是啤酒行业最重要的一道题，不过经历一段时间的博弈之后，各家解题路径已经分岔。
提价，依然是各家最先想到的公式。今年初，燕京啤酒、华润雪花、青岛啤酒先后对部分产品提价，调价的主要是500ml瓶装和易拉罐装产品，涨幅集中在10%至20%，提价主要原因均指向原材料价格上涨。到了二季度，喜力啤酒向部分区域市场的经销商发布调价告知书，对喜力经典500听1×12单听建议零售价上调0.5元；喜力经典500听1×24单听建议零售价上调1元。
图片来源：抖音App截图但简单提价毕竟不是长久之计。真正拉开差距的，是各家用什么产品来承接消费需求。有的靠一个超级大单品“节节开花”，有的采用多品牌矩阵式推进，有的靠新品“堆料”遍地开花。
首先是大单品阵营。一个好的大单品，足以支撑品牌奔向高空，燕京U8无疑是最具代表性的产品之一。该产品在2025年销量已达90万千升，同比增长29.3%，2026年上半年销量继续增至61.41万千升，同比增长超25%。过去五年，燕京U8销量增长9倍、利润增长近十倍。大单品放量进一步优化了产品结构，上半年燕京中高档产品收入58.98亿元，同比增长6.54%，普通产品收入增长2.80%，中高档增速明显快于普通产品。
图片来源：燕京啤酒2026上半年财报截图不过，大单品的风险也显而易见，U8增速已从早期的超50%回落至25%左右。3月，燕京推出定价12元价格带的A10，意图承接U8用户的消费升级需求，但A10能否复制U8的成功，仍需时间检验。
华润啤酒则依靠国际与本土品牌协同的高端矩阵。上半年，华润啤酒次高及以上啤酒销量同比增幅超过10%，其中国际品牌旗舰喜力在高基数之上仍破两成增长，本土品牌老雪、红爵分别增长超40%和80%。
青岛啤酒，同样品牌线众多，旗下拥有经典纯生、白啤、黑啤等多款产品，白啤行业白啤品类第一，轻干卡位“零糖低卡”健康赛道，经典系产品完成焕新升级后保持稳健增长。今年上半年，中高端以上产品销量204.4万千升，同比增长2.6%，在主品牌中占比超过75%。
还有的企业，密集推新。今年上半年，重庆啤酒延续去年推新的势头，继续推出多款1升装新品，并探索特色风味啤酒，推出“乐堡”PRO三重酒花、“1664”血橙海盐风味等新品；不过反映在销售上，效果却未能充分释放，上半年高档产品（8元及以上）收入51.85亿元，同比下降1.53%。
图片来源：重庆啤酒官网酒类分析师肖竹青表示，大单品与多新品，不是非此即彼的对立选择，而是企业在不同发展阶段的产品战略分工。大单品是底盘，负责贡献销量、利润、品牌心智；多新品是探针，用来捕捉新人群、新风味、新场景，但不能本末倒置。
配资炒股排行对于啤酒高端化的产品结构升级，肖竹青的判断是，金字塔结构是稳健路线。底层依靠国民大单品稳住规模与渠道基本盘；中间培育次高端主力单品，承接消费升级，贡献主要增量利润；顶层布局超高端、精酿、特色风味产品，拔高品牌价值，做形象与场景探索。新品可以持续试错，但必须控制数量，筛选出潜力款，集中资源把少数新品培育成次一级的小单品，不能无休止铺SKU。
03
即时零售不同配速
当产品端的高端化进入深水区，渠道端的变革成为另一条主线。2026年上半年，即时零售、电商及现代零售渠道的战略地位进一步提升，这些新渠道正在成为高端化落地的新支点。
美团闪购数据显示，2025年住宅酒水订单同比提升25.8%，公园景区酒水订单涨幅107.8%，即时零售21:00—23:00夜间场景订单占比45.7%。
可以看到，啤酒消费正从到店，走向居家小酌、户外即饮等。对高端化而言，这意味着8元以上乃至10—15元的升级产品，获得了一个更贴近家庭尝鲜、朋友聚会、夜间经济的增量场。
图片来源：摄图网进入财报，即时零售的重要性正在肉眼可见地提升。百威亚太在5月的业绩会上明确表示，将“打造匹配即时零售的专供产品与包装”。华润啤酒2026年上半年即时零售GMV同比增长近50%，青岛啤酒的即时零售已经连续6年保持高双位数增长。
虽然都在提即时零售，但做到什么程度，差别很大。头部几家企业里，百威亚太算是较晚走上起跑线的，曾经的“夜场之王”受外部环境影响亟待转型。百威亚太管理层曾介绍，百威在加速覆盖更多售点。在广东，公司正与经销商合作投资，提高非即饮销售团队的人员数量和能力。
国产两家巨头，不仅起步早，而且“真当个事办”。青岛啤酒即时零售通过全品类覆盖与创新营销模式，连续6年保持高速增长，为增量市场提供新动能。华润啤酒则在和多个平台达成合作之外，还携手淘宝闪购开发450ml“标品”，启动“冰杯+啤酒”联合体验营销，把渠道变成了高端新品的试验田。
图片来源：华润啤酒公众号再看区域龙头，在新渠道上更是跑出了PB（个人最佳成绩）。珠江啤酒电商渠道增长494.81%，与酒小二、零食有鸣联名定制珠江纯生、老珠江等大单品，并与即时零售平台深化合作。兰州黄河线上渠道实现营收4405.30万元，同比增长1537.70%，兴趣电商方面与头部MCN机构及达人合作，货架电商优化店铺运营，同时将即时零售作为重点方向，已入驻多个主流平台，初步完成核心区域覆盖。
啤酒营销专家方刚指出，即时零售符合年轻消费者多元化消费需求，有助于开辟新的增量，但有利也有弊，弊端就是对于企业的灵活度、快速反应、价格管理体系都有很强的要求。
啤酒向高，渠道向新，这场关于下一程的竞争，才刚刚开始。
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